營(yíng)銷(xiāo)平臺搭建改善

　　上市后公司在員工總規模上進(jìn)行了大規模的擴充，但2012年員工總數相對2011年增長(cháng)僅6.2%，人均收入產(chǎn)值規模則同比增21%，人均效益大幅提升。管理上的粗線(xiàn)條有望在后續發(fā)展中進(jìn)一步細化，而相應的人數規模負擔繼續減小。

　　公司以華東區域為試點(diǎn)，優(yōu)化新的工程管理體系，對考核方法和薪酬方案進(jìn)一步優(yōu)化，將以前的江蘇、安徽、上海、浙江合并為華東中心，從而實(shí)現資源的優(yōu)化配置。2013年，公司預計將適當擴大新管理體系的適用范圍。在營(yíng)運中心的管理摸索中，整體營(yíng)銷(xiāo)效果有望產(chǎn)生積極的變化。重點(diǎn)地區整合帶來(lái)訂單獲取增強以及管理效率提升：隨著(zhù)公司華東營(yíng)運中心的設立與調整，促進(jìn)公司2013年初就在小額市政等訂單的開(kāi)拓上有所成效，綜合性的考核體系帶來(lái)區域資源優(yōu)化的能力改善。我們預計隨著(zhù)公司大區域管理好處的不斷體驗，后續在區域架構的設置上有望帶來(lái)新的增量效應。

　　2013年公司將繼續加強供應鏈管理能力建設，推動(dòng)采購部的戰略采購管理，有效收集材料價(jià)格、供應商信息并整合共享；同時(shí)依靠公司自身在苗木領(lǐng)域的強大地位，樹(shù)立行業(yè)標準，從而進(jìn)一步推進(jìn)園林設計、施工、苗木產(chǎn)業(yè)鏈的規范性，鞏固龍頭企業(yè)的優(yōu)勢地位。

　　公司有望在未來(lái)3-5年內，以“地產(chǎn)+市政”雙輪并進(jìn)的發(fā)展模式實(shí)現規模產(chǎn)值的量級提升。

　　券商評價(jià)

　　銀河證券：行業(yè)有望普遍迎來(lái)一輪再融資，龍頭企業(yè)強者愈強。近期行業(yè)內東方園林(002310,股吧)的再融資獲批表明了監管層對行業(yè)發(fā)展支持的態(tài)度。園林行業(yè)對改善城市空間、減輕城市污染有重大生態(tài)效應，同時(shí)行業(yè)目前仍處于快速發(fā)展階段，我們預計包括公司在內的多數上市園林企業(yè)都將尋求通過(guò)再融資等形式擴充運營(yíng)資金實(shí)力，繼續鞏固在苗木、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )上的更大優(yōu)勢。

　　投資建議：維持推薦的投資評級。預計三季度起公司業(yè)績(jì)的同比、環(huán)比增速都將有明顯提升，公司全年業(yè)績(jì)增速將回到30%以上的快速增長(cháng)軌道。預計2013-2015年EPS分別為0.87、1.22和1.69元，維持推薦評級。

　　申銀萬(wàn)國：維持盈利預測，維持“增持”評級：由于設計訂單大量增長(cháng)意味著(zhù)地產(chǎn)工程、設計業(yè)務(wù)均有超預期可能，而市政工程已開(kāi)工項目大概率不會(huì )延誤，預計能實(shí)現8億左右收入，還可能會(huì )有新項目開(kāi)工貢獻業(yè)績(jì)，全年實(shí)現盈利預測的確定性增強，估值在低位，維持“增持”評級。

　　宏源證券(000562,股吧)：園林行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期，利好棕櫚等行業(yè)龍頭市占率的持續提升。國務(wù)院7月31日常務(wù)會(huì )議提出重點(diǎn)任務(wù)包含加強生態(tài)環(huán)境建設，提升城市綠地蓄洪排澇功能；我們判斷園林景觀(guān)建設在國家層面受到認同與鼓勵，有望迎來(lái)行業(yè)規模的高速增長(cháng)期，并利好棕櫚等行業(yè)龍頭不斷提升市占率，加速公司的業(yè)績(jì)成長(cháng)，提升長(cháng)期估值水平。

　　風(fēng)險提示：房地產(chǎn)調控影響到公司業(yè)務(wù)；市政園林業(yè)務(wù)進(jìn)度不達預期，應收賬款大幅增加。

　　高管訪(fǎng)談

　　記者：棕櫚園林作為第二家上市園林公司，上市后有什么改變？對企業(yè)的發(fā)展有哪些好處？為什么園林企業(yè)要上市呢？

　　吳桂昌（董事長(cháng)）：上市后，就不用“求爺爺告奶奶”地讓銀行給我們貸款了。我們這個(gè)行業(yè)是非常需要資金扶持的，一方面我們資產(chǎn)的抵押率非常低，主要資產(chǎn)就是苗木，能貸到的款項微乎其微；另一方面施工對流動(dòng)性資金的占用也較高。

　　隨著(zhù)業(yè)務(wù)擴張，公司對上市的需求是迫切的，為此我們準備了5年，引進(jìn)了棲霞建設(600533,股吧)等戰略投資者，規范了股權及財務(wù)。

　　上市后最直接是資金面的改善，募集了13.5億元資金，破解了長(cháng)期困擾發(fā)展的資金瓶頸。同時(shí)，上市制度也令公司的經(jīng)營(yíng)、管理更為透明、科學(xué)。當然，公司品牌價(jià)值有所增值。未來(lái)將從提高苗木自給比例、加強項目管理等方面保持經(jīng)營(yíng)毛利率，用業(yè)績(jì)回報投資者。

　　記者：棕櫚園林的優(yōu)勢是什么？

　　吳桂昌：棕櫚園林提供包括從園林設計、綠化施工到苗木的解決方案，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這是我們的優(yōu)勢所在，把握住產(chǎn)業(yè)鏈的全過(guò)程，最大限度地降低能耗，可實(shí)現資源利用的最優(yōu)化。

　　記者：國家推出了建設“美麗中國”和城鎮化，對園林行業(yè)來(lái)說(shuō)是重大利好。棕櫚園林將怎么面對和迎接這個(gè)大利好的呢？

　　吳桂昌：園林是立體的畫(huà)、無(wú)聲的詩(shī)，我們做的是藝術(shù)，是生活的品質(zhì)。隨著(zhù)城市化推進(jìn)，園林景觀(guān)滿(mǎn)足的是人們對生活品質(zhì)的追求，這也是棕櫚園林從一個(gè)農業(yè)性質(zhì)的家族企業(yè)逐步走向現代化、規范化的全國性園林上市公司的動(dòng)力。

　　在“美麗中國”“生態(tài)文明建設”的倡導下，棕櫚園林已經(jīng)逐步參與到城鎮化建設、美好人居生態(tài)環(huán)境的建設中。我們棕櫚有一個(gè)夢(mèng)，要致力于推動(dòng)公司可持續發(fā)展，做園林行業(yè)受人尊敬的百年企業(yè)！

　　記者手記

　　中山，棕櫚園林一個(gè)時(shí)新的花園中心。走進(jìn)這家名為“友家”的花園中心，可見(jiàn)藤蔓仙鶴、綠草黃花抑或小橋流水……加上那些栩栩如生的雕塑，襯托出來(lái)的一個(gè)個(gè)生活小景，讓身臨其境的人感受到了一種切實(shí)的愉悅。這里是棕櫚園林“探路”國內家庭園藝市場(chǎng)的一次有效嘗試。

　　棕櫚園林正在轉型，正在市場(chǎng)培育能夠引領(lǐng)一種具有生態(tài)化、個(gè)性化、差異化、蘊含傳統文化的家庭園藝的路線(xiàn)，并能在近幾年形成為家庭園藝提供產(chǎn)品齊全，文化元素多樣，服務(wù)優(yōu)質(zhì)的一條完整服務(wù)鏈。棕櫚園林通過(guò)對營(yíng)運模式的探索，正在摸索出一套贏(yíng)利模式，帶動(dòng)更多的商家加入家庭園藝的行業(yè)中。相信通過(guò)未來(lái)消費市場(chǎng)的培養，這一業(yè)務(wù)將會(huì )成為棕櫚園林的一個(gè)重要組織業(yè)務(wù)來(lái)源。