整體將表現平穩

 

　　建筑業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，近30年來(lái)成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。自2011年4季度開(kāi)始，國內固定資產(chǎn)投資受歐債危機和國內經(jīng)濟轉型的影響，增速從30%左右急跌至20%以下，建筑業(yè)增速也相應跌至20%以下。雖然從2012年2季度開(kāi)始，國家為應對經(jīng)濟下滑，重新加大了固定資產(chǎn)投資力度，宏觀(guān)經(jīng)濟也逐漸企穩，但未來(lái)固定資產(chǎn)投資比重將趨勢性下行，整體也將進(jìn)入平穩發(fā)展階段。從已經(jīng)上市的建筑公司財務(wù)數據看，ROE和凈利潤率指標相對平穩，資產(chǎn)負債率和現金流均不容樂(lè )觀(guān)。在這個(gè)背景下，我們給予行業(yè)同步大市的評級，建筑2014年的投資策略是把目光聚焦到受益于國企改革和建設美麗中國的公司上。

 

　　聚焦國企改革

 

　　雖然國有企業(yè)改革在近30年的不斷探索中已經(jīng)取得了巨大的成就，國有企業(yè)的活力、控制力和影響力逐步得到增強，但直到如今，國有企業(yè)改革仍然是中國經(jīng)濟改革的中心環(huán)節的現實(shí)表明，制約國有企業(yè)發(fā)展的體制性障礙還很多，國企往往用行政管理手段和方法干涉企業(yè)管理，缺乏以有效、科學(xué)的法人治理結構為核心的現代企業(yè)制度，對管理層也缺乏有效的激勵。而此輪國企改革的主要目的將是推廣市場(chǎng)化激勵機制和繼續提高國資證券化率，提升國企盈利能力，激發(fā)內生增長(cháng)動(dòng)力。重點(diǎn)推薦中國建筑和中國水電，看好中國化學(xué)和中國海誠。

 

　　美麗中國離不開(kāi)生態(tài)園林建設

 

　　隨著(zhù)城鎮化的持續推進(jìn)，越來(lái)越多的人口正轉向城鎮生活和工作，居民對小區的環(huán)境要求也越來(lái)越高，同時(shí)對城市生態(tài)環(huán)境的壓力也將越來(lái)越大，為了滿(mǎn)足人們對生態(tài)環(huán)境的美好訴求，我們需要高度重視城市生態(tài)安全，“美麗中國”意味著(zhù)未來(lái)中國發(fā)展必須把生態(tài)文明建設放在突出位臵，融入經(jīng)濟建設、政治建設、文化建設、社會(huì )建設各方面和全過(guò)程，中央和地方政府將持續加大對生態(tài)環(huán)境的投入，園林類(lèi)公司作為生態(tài)建設和環(huán)境污染治理的重要參與者，將有望持續受益。

 

　　重點(diǎn)推薦棕櫚園林和普邦園林，看好鐵漢生態(tài)、尚榮醫療和廣田股份。

 

　　風(fēng)險提示

 

　　國內經(jīng)濟持續低迷，房地產(chǎn)投資下降，建筑工程公司應收賬款壞賬風(fēng)險。