事件:公司公布2013年業(yè)績(jì)預告,實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為21,590.67萬(wàn)元--25,908.80萬(wàn)元,同比增長(cháng)0%-20%,實(shí)現每股收益為0.68-0.82元,低于我們此前的預期。我們此前預計公司2013年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為29015萬(wàn)元,實(shí)現EPS為0.92元。同時(shí)公告利潤分配方案,以截止2013年12月31日公司總股本315,805,878股為基數,向股東每10股派發(fā)現金1元(含稅);同時(shí),以資本公積金向股東每10股轉增6股,共計轉增189,483,527股,轉增后公司總股本增至505,289,405股。

　　點(diǎn)評:

　　業(yè)績(jì)低于我們此前預期,受地方債審計影響訂單落地速度。2013年全年公司的業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于生態(tài)修復和園林綠化業(yè)務(wù),工程業(yè)務(wù)收入保持增長(cháng)以及BT項目實(shí)現的投資收益增加,但增長(cháng)幅度低于我們此前預期。主要原因是受到宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩以及地方債審計的影響,項目訂單的落地速度放緩,影響了項目的開(kāi)工進(jìn)度以及后續的回款周期,導致了業(yè)績(jì)增幅不達預期。但從公司全年新簽合同訂單看,在手訂單飽滿(mǎn),而且之前還與貴州六盤(pán)水鐘山區、珠海市分別簽訂106億元和50億元的框架協(xié)議,基本長(cháng)遠的戰略意義,公司在園林綠化領(lǐng)域不斷拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、完善經(jīng)營(yíng)模式,取得了明顯的效果,未來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)具備長(cháng)足發(fā)展的驅動(dòng)力。

　　維持“推薦”評級。我們給予13、14、15年EPS(攤薄前)分別為0.75元、0.98元、1.3元。以1月27日收盤(pán)價(jià)25.95元計算,對應PE分別為25倍、26倍、20倍。鑒于公司目前訂單仍然充足,具備業(yè)績(jì)成長(cháng)的動(dòng)力,繼續維持“推薦”的評級。