“未來(lái)3年凈利潤復合增長(cháng)率高達41%，是否太樂(lè )觀(guān)？”昨日，在棕櫚園林的2013年年度股東大會(huì )上，一名個(gè)人股東向公司管理層發(fā)問(wèn)。公司總經(jīng)理賴(lài)國傳回應稱(chēng)，管理層非常有信心，園林行業(yè)有足夠的空間支持公司實(shí)現這個(gè)目標。

　　在問(wèn)及目前的房地產(chǎn)調控政策會(huì )否影響公司目標的實(shí)現？副總經(jīng)理、董事會(huì )秘書(shū)楊鏡良向南都記者表示，公司業(yè)務(wù)的全國化市場(chǎng)布局以及客戶(hù)結構很開(kāi)放，預計影響有限；從2013年開(kāi)始，市政業(yè)務(wù)也成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一；鑒于負債率高達61%，未來(lái)公司不排除采取多種工具融資。

　　三年調整期結束

　　棕櫚園林2013年年報披露，2013年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)34.59%，營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)23.38%，歸屬于母公司股東的凈利潤3.98億元，增長(cháng)33.97%。與2012年相比，經(jīng)營(yíng)狀況有改觀(guān)。“2012年很艱難，2013年剛剛緩過(guò)氣”，楊鏡良向南都記者解釋稱(chēng)，2012年，公司進(jìn)行全國擴張，派團隊、設苗圃、開(kāi)建口碑項目、招聘新人等前期投入很大，2013年管理費用情況改觀(guān)很大，收入上也體現出來(lái)。

　　廣發(fā)證券唐笑也表示，園林企業(yè)屬于輕資產(chǎn)、管理型企業(yè)，容易遇到各種經(jīng)營(yíng)短板；棕櫚上市后借助雄厚資金開(kāi)始了大規模的市場(chǎng)擴張，但很快遇到了人員不足、管理半徑過(guò)大等困境，不但毛利率下降、費用大幅上升，市政項目也很難落地。2011-2013經(jīng)過(guò)三年的調整和鞏固，棕櫚通過(guò)加強人才資源培養，搭建設計平臺和營(yíng)銷(xiāo)渠道，進(jìn)行事業(yè)部改革，市政項目落地速度加快，進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　增量還有很大的空間

　　管理層對公司的前景充滿(mǎn)樂(lè )觀(guān)。在昨天的股東大會(huì )上，公司董事會(huì )提出今年的業(yè)績(jì)計劃，預測公司2014年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)35.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)32.09%。

　　而上周，棕櫚園林的一個(gè)股權激勵方案更讓不少市場(chǎng)人士驚嘆，在昨日的股東大會(huì )上，一名個(gè)人股東也質(zhì)疑稱(chēng)“在經(jīng)濟不景氣的大背景下，是否太樂(lè )觀(guān)？”這項方案規定，公司2013年至2016年歸屬上市公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)同比增長(cháng)不低于30%、35%、50%和50%，年復合增長(cháng)率高達41%。

　　會(huì )上，公司總經(jīng)理賴(lài)國傳回應稱(chēng)，“我們非常有信心，經(jīng)濟不景氣不代表行業(yè)容量有問(wèn)題，我覺(jué)得園林行業(yè)有足夠的容量，目前公司占行業(yè)的比重也偏小。”楊鏡良補充道，公司前幾年在華東和華南發(fā)展，目前重點(diǎn)拓展西北、華北，很多二三線(xiàn)城市還沒(méi)有滲透下去，因此增量上還有很大的空間。

　　不過(guò)，在目前棕櫚園林的業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)園林占了相當比重，目前的房地產(chǎn)調控政策并沒(méi)有松動(dòng)，也給公司的業(yè)務(wù)考核帶來(lái)考驗。楊鏡良解釋稱(chēng)，國家對于房地產(chǎn)業(yè)的調控政策2014年沒(méi)有明顯松動(dòng)跡象，房?jì)r(jià)有可能出現大幅波動(dòng)，影響開(kāi)發(fā)商庫存去化，進(jìn)而影響到新開(kāi)工項目的進(jìn)度，造成園林配套工作滯后，對公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不確定性的影響。由于公司業(yè)務(wù)的全國化市場(chǎng)布局以及客戶(hù)結構很開(kāi)放，預計影響有限。

　　不排除今年定增

　　園林業(yè)務(wù)一直很“燒錢(qián)”，目前東方園林、普邦園林都已經(jīng)推出或實(shí)施了定向增發(fā)方案，“錢(qián)緊”可見(jiàn)一斑，棕櫚園林也不例外。在昨日的股東大會(huì )上，棕櫚財務(wù)總監胡永兵稱(chēng)，公司2014年度向銀行申請綜合授信額度總計不超過(guò)人民幣40億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金凈額雖然同期增長(cháng)66.11%，但仍為-1.66億元，負債率也高達61%。

　　楊鏡良向南都記者表示，對于高速發(fā)展期的企業(yè)，資金需求量大、現金流為負也是正?，F象。一方面，公司去年開(kāi)始拓展的市政業(yè)務(wù)雖然毛利率高于地產(chǎn)園林，但回款較慢，公司在這方面也會(huì )擴量控險，充分考慮政府的支付能力。另一方面，公司目前擁有銀行授信貸款和股權融資等多種融資途徑，包括未來(lái)可以通過(guò)資產(chǎn)證券化，目前公司也通過(guò)與券商合作，將一些具備條件的市政項目作為資產(chǎn)證券化項目來(lái)籌資。

　　“今年也可能會(huì )定增”，楊鏡良透露，不過(guò)前提是找到好的商業(yè)模式、盈利模式，公司目前的業(yè)務(wù)很全，但傾向于向價(jià)值鏈最高的規劃業(yè)務(wù)轉型，變成真正的朝陽(yáng)行業(yè)。