鐵漢生態(tài)5月14日午間公告,擬中標滇池環(huán)湖生態(tài)經(jīng)濟試驗區生態(tài)建設-晉寧東大河片區濕地公園生態(tài)建設子項目總承包工程(BT+施工總承包),項目總投資2.79億元。

　　鐵漢生態(tài)5月14日晚間公告,繼2014年1月與六盤(pán)水市鐘山區簽訂戰略合作協(xié)議后,公司5月與鐘山區政府簽訂《六盤(pán)水市大河經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區環(huán)境工程項目意向合作協(xié)議》,項目預計總投資約23億元人民幣。

　　評論:

　　1、滇池項目預計今年完工,六盤(pán)水項目今年貢獻部分業(yè)績(jì)

　　東大河項目中的湖濱沙灘景觀(guān)預計6月30日前完工,水上森林9月20日前完工,2014年可貢獻2.79億元收入;六盤(pán)水項目今年啟動(dòng),具體進(jìn)展我們將密切跟蹤。

　　2、區域深耕戰略上半年有望進(jìn)一步發(fā)力

　　公司相繼與珠海簽署106億元、六盤(pán)水簽署50億元戰略協(xié)議(此次23億元項目屬于協(xié)議范圍),在湖南郴州、廣東梅縣等地也連續獲得訂單,我們認為:

　　1)與之前合作項目的良好口碑密切相關(guān):在簽署戰略合作協(xié)議之前的六盤(pán)水2.05億元項目和珠海2.84億元項目投融資和工程設計方案、工程施工等環(huán)節均獲得業(yè)主方高度認可。

　　2)與善于協(xié)調地方利益密切相關(guān):主要體現在兩個(gè)方面,一是在設計環(huán)節充分考慮當地實(shí)際和風(fēng)土人情;二是在施工環(huán)節與當地企業(yè)合作,協(xié)同地方利益(如郴州和珠海項目)。

　　3)與高管團隊務(wù)實(shí)風(fēng)格密切相關(guān):鐵漢生態(tài)一直是我們重點(diǎn)覆蓋的園林標的,我們在與公司高管的交流過(guò)程中,充分感受到團隊的務(wù)實(shí)與團結。

　　基于以上幾點(diǎn),我們有理由相信,公司在珠海、郴州、滇池東大河、梅縣(公司目前做的是一期)等地,將會(huì )有更多的項目落地,區域深耕戰略有望再次發(fā)力。

　　3、未來(lái)園林行業(yè)將發(fā)生深刻變革,鐵漢生態(tài)彈性較大

　　未來(lái)的園林建設中,大型市政公園類(lèi)項目將逐步減少,取而代之的是:1)講求實(shí)用、節約的小型便民型綠地公園(不需要“大樹(shù)搬家”以及奇花異草);2)以生態(tài)治理為出發(fā)點(diǎn)的綜合性景觀(guān)項目。

　　在這個(gè)過(guò)程中,以蒙草抗旱為代表的技術(shù)型企業(yè)(生態(tài)治理技術(shù),包括抗旱性植物)和以鐵漢生態(tài)為代表的中小型上市公司轉型空間和彈性較大。(鐵漢生態(tài)與珠海、六盤(pán)水所簽的戰略協(xié)議已經(jīng)涉及廢棄物資源化利用、生態(tài)旅游綜合體、水系和濕地保護恢復等新型業(yè)務(wù),有望向綜合性大生態(tài)領(lǐng)域發(fā)展。)

　　4、維持對鐵漢生態(tài)“強烈推薦-A”的投資評級

　　預計2014年-2016年EPS分別為1.17元、1.57元和1.89元,按照2014年20倍PE,目標價(jià)23.4元,維持“強烈推薦-A”的投資評級。

　　5、風(fēng)險因素

　　新簽訂單速度低于預期、工程進(jìn)度不達預期、應收賬款回收放緩、再融資進(jìn)度不及預期、地方政府債務(wù)違約。