棕櫚園林此次非公開(kāi)現金增發(fā)14.1億元,鎖定三年,未向二級市場(chǎng)投資者要錢(qián),彰顯了包括高管在內的9個(gè)戰略投資者對未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心;同時(shí)此次增發(fā)由包括董事長(cháng)、總經(jīng)理在內的公司高管認購7.2億元(其他高管以廣東輝瑞投資的名義認購),占募集總額14.1億元的一半以上。

　　相應的董事會(huì )換屆引入多方面人才,治理結構更加完善

　　此次增發(fā)還引入6個(gè)戰略投資者,同時(shí)對部分高管和一半的董事會(huì )席位進(jìn)行了調整,人員構成更加全面、人才來(lái)源更加多樣,更容易接收到來(lái)自不同立場(chǎng)、不同角度的有利信息。

　　14.1億元的增量現金大大有利于公司未來(lái)幾年增長(cháng)

　　在2011-2013的三年時(shí)間里,公司加強人才資源的培養,搭建設計平臺和營(yíng)銷(xiāo)渠道,進(jìn)行事業(yè)部改革,市政項目落地速度加快,公司抗風(fēng)險、抗周期的能力大大增強。此次增發(fā)補充了流動(dòng)資金,引入了戰略投資者,公司各項資源得以逐漸完善,已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　自2011年以來(lái),棕櫚園林下定決心經(jīng)歷了一系列變革,目前公司治理更加完善、實(shí)力大大增強;公司通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)效率對沖地產(chǎn)調整風(fēng)險,抗周期性大大提升。我們看好前述一系列變化,公司估值有望提升。維持在4月初深度報告中做出的2014-2016年1.15、1.68、2.36元的盈利預測(未考慮此次增發(fā)攤薄),維持“買(mǎi)入”評級。

　　地產(chǎn)行業(yè)失速,造成系統風(fēng)險。