本周市場(chǎng)回顧

　　1、行業(yè):本周建筑行業(yè)上漲1.23%,在A(yíng)股各行業(yè)中表現靠后。子行業(yè)中,鋼結構領(lǐng)漲4.1%,裝飾和國際工程緊隨其后,分別上漲2.7%和2.2%;本周無(wú)下跌,漲幅最低的為路橋施工,漲0.3%。

　　2、個(gè)股:本周建筑行業(yè)漲幅居前的個(gè)股是東南網(wǎng)架(獲得大額訂單)、蘇交科(并購獲批)、中化巖土(并購獲批)、杭蕭鋼構、廣田股份(裝飾中估值最低);跌幅居前的是西藏天路、北新路橋、東易日盛、中國海誠、隧道股份,跌幅都不大。

　　3、其它:鐵漢生態(tài)發(fā)生大宗交易。

　　上市公司調研&交流反饋

　　本周我們調研了鴻路鋼構、粵水電,并與中國化學(xué)、東華科技、中石化煉化工程、金螳螂等公司進(jìn)行了交流,調研及交流紀要見(jiàn)正文。維持對金螳螂、粵水電的“強烈推薦-A”評級。

　　行業(yè)要聞簡(jiǎn)評&本周觀(guān)點(diǎn)

　　宏觀(guān)及政策:央行連續8周凈投放,PMI繼續回升,驗證政策穩增長(cháng)效果;但目前經(jīng)濟企穩的基礎還不牢固,預計政策將保持“微刺激”的節奏,基建還將維持較高水平。

　　房地產(chǎn)鏈:量?jì)r(jià)加速齊跌,各地松綁蠢蠢欲動(dòng)。6月30個(gè)大中城市房地產(chǎn)成交面積下降23.5%,54個(gè)城市住宅簽約下降23.7%,百城住宅價(jià)格指數環(huán)比跌0.5%。不過(guò)南寧、天津、無(wú)錫、?？?、溫州等城市已明確發(fā)文或明確表示限購政策已做調整。而福建、杭州、長(cháng)沙、寧波、沈陽(yáng)、昆明等放松限購的傳聞頻出。

　　裝飾:期待20%以?xún)鹊姆磸?。在地產(chǎn)量?jì)r(jià)加速齊跌背景下,我們判斷裝飾基本面尚未見(jiàn)底,維持“行業(yè)趨勢下行、業(yè)績(jì)難超預期、估值彈性下降”的判斷。但市場(chǎng)角度,我們認為本輪裝飾反彈尚未進(jìn)入尾聲,支撐反彈的催化劑有:三季度訂單增速向上、流動(dòng)性改善傳導效應、裝飾個(gè)股主題催化、市場(chǎng)高估了地產(chǎn)對裝飾的沖擊等;空間上,從估值的歷史變動(dòng)看,我們預計今年的估值中樞將在15倍左右,對應約20%的空間。

　　投資策略:堅持投資結構性改善和公司轉型兩條思路,維持推薦粵水電、金螳螂、鐵漢生態(tài),并重點(diǎn)關(guān)注中國海誠、蘇交科。

　　風(fēng)險提示:宏觀(guān)經(jīng)濟下滑超預期;地產(chǎn)加速下滑;基建結構性改善受資金問(wèn)題制約。