四天蒸發(fā)百億

　　最近一周，北京東方園林環(huán)境股份有限公司（002310.SZ，簡(jiǎn)稱(chēng)東方園林）密集的出公告。公告內容大都圍繞兩個(gè)關(guān)鍵詞：籌錢(qián)和還錢(qián)。

　　東方園林公告：2018年5月22日到期的超短期融資券（“17東方園林SCP002”）的資金（本息合計人民幣832,547,945.21元）已于前期到位，并按時(shí)歸還。

　　然而這個(gè)“還上錢(qián)”的消息并沒(méi)有讓東方園林在輿論上享受到積極影響。前一天的閃崩帶來(lái)的影響持續發(fā)酵。

　　最終引起東方園林在股市的閃崩，是在2018年5月21日。這天，東方園林發(fā)布公告稱(chēng)，公司原計劃發(fā)行的10億元公司債券，實(shí)際發(fā)行規模僅0.5億元。被市場(chǎng)稱(chēng)為“史上最涼發(fā)債”。

　　這家PPP明星企業(yè)，一夜之間淪為輿論爭議的“借錢(qián)還債”上市公司。熱議在兩天里發(fā)酵，東方園林陷入“是否急缺錢(qián)”的質(zhì)疑。而后，接踵而至的是股價(jià)暴跌、遭遇機構拋售……

　　5月24東方園林又專(zhuān)門(mén)對此事發(fā)布了《關(guān)于公司債券發(fā)行情況及部分媒體質(zhì)疑的說(shuō)明公告》。澄清公司回款將集中在下半年，特別是六月份會(huì )是回款大月。

　　22號和24號的積極信息，并沒(méi)有扭轉東方園林的閃崩架勢。

　　5月24日東方園林股價(jià)繼續大幅下滑，截至收盤(pán)東方園林下跌8.74%。五個(gè)機構席位賣(mài)出東方園林近5億元。一周內累計跌幅達19.58%，據此計算，在4個(gè)交易日內，東方園林市值已經(jīng)跌去了102億元。

　　在24日的公告里也列舉了今年?yáng)|方園林到期需要償還的債券融資，分別是6月10日5億，7月15日4億，11月8日10億，12月7日10億，共計29億。盡管公告里也列舉了去年6月份回款金額在十億以上。

　　澄清質(zhì)疑的公告發(fā)布第二天，東方園林停牌。

　　停牌當天，北京東方園林環(huán)境股份有限公司控股股東何巧女于5月25日，分4筆將3106萬(wàn)股質(zhì)押，用于個(gè)人融資。4筆質(zhì)押合計為3106萬(wàn)股，占其所持股份比例2.79%。這個(gè)信息在29日公告出來(lái)。

　　就在本月17號，何巧女剛剛完成過(guò)一輪股票質(zhì)押。

　　從東方園林的公告統計，在過(guò)去的5個(gè)月中，東方園林實(shí)控人何巧女進(jìn)行了9次質(zhì)押，此次質(zhì)押為何巧女年內第10次質(zhì)押。

　　何巧女共持有東方園林11.13億股，占該公司總股本的 41.52%。截至5月29日，何巧女所持有該公司股票累計質(zhì)押股份數為7.66億股，占其持有東方園林股份總數的68.81%。

　　密集的股票質(zhì)押和債券融資失敗，讓創(chuàng )始人何巧女站在了“缺錢(qián)”的輿論風(fēng)口。

　　華麗轉型

　　東方園林是一家園林綠化企業(yè)，主要提供生態(tài)濕地、園林建設和水利市政等設計施工。2014年底，國家開(kāi)始大力推行PPP模式。何巧女喊出了“再創(chuàng )業(yè)”的口號，抓住這個(gè)風(fēng)口，東方園林實(shí)現了一次飛躍。

　　如今，業(yè)務(wù)模式上，東方園林主要通過(guò)PPP模式開(kāi)展。即，公司作為社會(huì )資本方，和政府共同設立項目公司，并通過(guò)項目公司實(shí)現對PPP項目的投資、融資、運營(yíng)等功能。

　　三年前，PPP模式曾經(jīng)讓東方園林實(shí)現了完美轉型。

　　這一點(diǎn)從財報公布的營(yíng)收和股價(jià)可以看出。

　　2014年?yáng)|方園林營(yíng)收46.8億，歸母凈利潤6.48億。2017年營(yíng)收152.26億元，歸母凈利潤增長(cháng)到2017年的21.78億元。

　　2015年股價(jià)最低時(shí)7塊錢(qián)，最高時(shí)22塊錢(qián)。2017年10月23日盤(pán)中股價(jià)創(chuàng )下22.64元的歷史新高，市值首次突破600億元。

　　在今年初的公司年會(huì )上，何巧女喊出“1000億”的目標。時(shí)限是2020年。

　　PPP業(yè)務(wù)，是東方園林轉型成功的關(guān)鍵。

　　財報顯示，2015年開(kāi)始，公司中標的PPP訂單總額不斷增長(cháng)，2017年，達到715.71億元。

　　東方園林官方數據，截止目前，東方園林共中標PPP項目113個(gè)，總中標額1693億元，當之無(wú)愧是PPP業(yè)態(tài)里的明星企業(yè)。

　　就在東方園林宣布停牌同一天，財政部政府和社會(huì )資本合作（PPP）中心與北京大學(xué)PPP研究中心、中國PPP基金等一行前來(lái)東方園林調研。何巧女稱(chēng)，“PPP的信心是不忘初心、堅持實(shí)績(jì)、久久為功創(chuàng )造出來(lái)的。”

　　不過(guò)，東方園林一直面臨回款慢的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，PPP項目合作期限較長(cháng)，三年為期，加上建設規模大，項目得以運轉的前提是有充足的資金。

　　2017年底，國家對PPP項目開(kāi)始整治，也影響了這個(gè)行業(yè)在資本市場(chǎng)的整體走勢。去年底到現在，政策整治風(fēng)向下，PPP在資本市場(chǎng)也變的脆弱。其中在這次債券融資風(fēng)波影響下，PPP概念股：蒙草生態(tài)、鐵漢生態(tài)、利亞德也出現了連續四連跌。

　　可以確定的一點(diǎn)是，東方園林暫時(shí)一定是缺現金的。何巧女目前先后質(zhì)押自己所持有東方園林股份總數的68.81%，以緩解現金流燃眉之需。

　　大起大落

　　站在人群里，何巧女是最弱小的那一位，她身高不占優(yōu)勢。不過(guò)，在商場(chǎng)，她是一個(gè)比董明珠更強勢的女人。

　　何巧女在財富上經(jīng)歷過(guò)大舍大得。

　　去年10月份，何巧女捐出15億美元（上百億人民幣）用于保護世界貓科野生動(dòng)物的新聞曾經(jīng)讓她高居財經(jīng)人物熱搜榜。她這次捐贈占其財富近二分之一。在2017年的胡潤百富榜中，何巧女和丈夫唐凱以265億元財富入榜。按照這個(gè)數據，何巧女算得上國內女首善了。

　　何巧女在商界的影響力和在媒體報端的曝光率并不成正比。媒體對她的曝光僅限于公共論壇等活動(dòng)現場(chǎng)。她個(gè)子小小的，不到155厘米，聲音卻很洪亮，聲調很高，語(yǔ)調充滿(mǎn)正能量，也很幽默。她也曾開(kāi)玩笑，“臺下多幾個(gè)董明珠就更好了。”“如果我有個(gè)馬云（那樣的）丈夫，我也回家退休不干了。”

　　從賣(mài)花開(kāi)始創(chuàng )業(yè)，到創(chuàng )辦的公司上市，何巧女算得上白手起家。也曾度過(guò)債主堵門(mén)，公司現金流枯竭的時(shí)候，不過(guò)她還是抓住了中國園林景觀(guān)建設最開(kāi)始起飛的黃金幾年，做到了中國園林景觀(guān)公司規模第一。

　　2009年，東方園林上市，報價(jià)58.6元，首日收盤(pán)大漲98%，以116元收盤(pán)。在隨后的半年，東方園林漲到200元以上，成為名副其實(shí)的股價(jià)王。當時(shí)A股僅有的五個(gè)股價(jià)超過(guò)200元的公司，包括茅臺，都是名副其實(shí)的貴族股。

　　2014年?yáng)|方園林業(yè)績(jì)開(kāi)始明顯下滑的一年。2014年?yáng)|方園林年報顯示，東方園林全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入46.80億元，同比下降5.91%，利潤6.48億，同比下降27.14%。

　　她糾結了一年，找到了辦法。

　　“最后我學(xué)佛了，我就給自己重新尋找心靈的力量，最后我還是頓悟了，我決定還要持續奮斗，我就制定了一個(gè)5年規劃，我們叫東方園林的5年千億，我要進(jìn)入5個(gè)領(lǐng)域，10年的時(shí)候要打造5個(gè)千億市值的目標。”

　　2015年，東方園林喬遷新址并宣布啟動(dòng)“心系地球”戰略，開(kāi)始二次創(chuàng )業(yè)。

　　何巧女說(shuō)，感覺(jué)自己又28歲了。

　　截止25日停牌，東方園林總市值403.22億。距離2020年實(shí)現一千億的目標，何巧女還有600億的距離。