創(chuàng )始人何巧女已久不在東方園林（002310.SZ）露面，迫于資金壓力，她出讓這家公司的實(shí)際控制人位置已近一年，并卸下除股東之外的所有身份。進(jìn)入今年7月，兩條有關(guān)她的信息引人警覺(jué)，她名下的部分股票，因與兩家券商的質(zhì)押融資沒(méi)有及時(shí)還款，先后被凍結。

　　此時(shí)，上市公司在國資控股的新局面下，仍在努力修復創(chuàng )傷。若何巧女的股票質(zhì)押盤(pán)又被債務(wù)打翻，上市公司在控股權層面剛剛建立的新秩序是否會(huì )因此動(dòng)搖？記者觀(guān)察，入局者北京市朝陽(yáng)區國資委（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“朝陽(yáng)國資”）仍在依賴(lài)表決權，沒(méi)有成為第一大股東，增持并未發(fā)生，而上市公司的債務(wù)已漸次將其捆綁。出局者何巧女也并未停下腳步，當前，她名下的公司正在全國多個(gè)城市招兵買(mǎi)馬，在多個(gè)領(lǐng)域攻城略地。

　　仍為第一大股東 質(zhì)押盤(pán)風(fēng)險暴露

　　2018年10月18日，一份蓋有政府某主管部門(mén)公章的函件在業(yè)界流傳。記者曾就這份文件的真實(shí)性與東方園林方面確認，確為真實(shí)。函件內容為，主管部門(mén)建議23家金融機構從大局出發(fā)，給東方園林的控股股東時(shí)間，建議暫不采取強制平倉、凍結股份的措施。

　　上述時(shí)間點(diǎn)，東方園林的控股股東正是何巧女。在上述函件發(fā)出之前的兩個(gè)月，東方園林股價(jià)暴跌。為狙擊這場(chǎng)風(fēng)暴，2018年8月27日、28日，何巧女僅在兩天之內就做了10次股票質(zhì)押交易，其中8次為補倉，這些緊急補倉動(dòng)作涉及7家金融機構。

　　此時(shí)，上市公司尚有多筆債券仍在市場(chǎng)流通，一年內到期的短期債務(wù)居高不下，而整個(gè)宏觀(guān)市場(chǎng)正在緊信用、降杠桿。為防止控股股東的風(fēng)險向上市公司傳導，在主管部門(mén)的支持、金融機構的配合以及相關(guān)方的努力下，何巧女及上市公司開(kāi)始全力自救：增持、向債權人爭取融資延期、債轉股、向境內外發(fā)行期限不等的債券，等等。其中，引入新股東——朝陽(yáng)國資，成為最關(guān)鍵動(dòng)作，此舉一下子穩定了正在離散的市場(chǎng)信心。

　　2018年12月6日，朝陽(yáng)國資以旗下平臺——北京市盈潤匯民基金管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盈潤匯民”）出資10.14億元，收購何巧女與其丈夫合計持有的5%持股。2019年8月2日，朝陽(yáng)國資以旗下另一個(gè)平臺——北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司出資7.92億元，再次收購何巧女5%持股，以及她與其丈夫共同持有的16.8%持股的表決權。

　　也就是說(shuō)，在一年間，朝陽(yáng)國資先后共動(dòng)用超過(guò)18億元現金，從何巧女夫婦手中共買(mǎi)下10%的股權，及另外16.8%的表決權，合計控制上市公司26.8%的表決權，成為上市公司新的實(shí)際控制人。

　　完成上述交易后，何巧女持有上市公司33.39%的股份，仍為第一大股東，其夫唐凱持有5.74%的股份，夫婦合計掌握的表決權僅為22.3%。

　　據Wind資訊統計，截至當前，何巧女手中99.92%的股份仍處于質(zhì)押狀態(tài)，唐凱手中持股質(zhì)押比例更高達99.95%。

　　2020年6月22日、7月2日、3日，上述質(zhì)押盤(pán)的風(fēng)險再次溢出，何巧女與安信證券、平安證券開(kāi)展的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，因何巧女未能及時(shí)還款，而遭這兩家券商啟動(dòng)違約處置流程，在上述3個(gè)交易日對3批股票進(jìn)行強制平倉。

　　7月7日，上市公司再次披露，何巧女與華創(chuàng )證券開(kāi)展的2筆股票質(zhì)押融資也沒(méi)有及時(shí)還款，華創(chuàng )證券向貴陽(yáng)市中級人民法院申請將何巧女持有的7.5%的股份凍結。13日，有關(guān)何巧女又一筆違約出現，她與中信證券開(kāi)展股票質(zhì)押融資，但未能履行還款義務(wù)，后者向北京市第三中級人民法院申請，將何巧女持有3.04%的股份凍結。

　　正在全國招兵買(mǎi)馬

　　自出讓實(shí)際控制人的位置后，何巧女亦卸任上市公司董事長(cháng)，不過(guò)，在上市公司的一部分子公司仍保留著(zhù)職務(wù)。如，工商資料顯示，她在上市公司全資子公司——東方園林集團文旅有限公司（注冊資本9億元）、上海普能投資有限公司（注冊資本2億元）仍在擔任董事長(cháng)之職；在上市公司全資子公司——天津東方園林環(huán)?？萍加邢薰荆ㄗ再Y本1億元）仍在擔任執行董事等。

　　上市公司一位工作人員向記者介紹，何巧女確實(shí)已辭去在上市公司的職務(wù)，并且雙方之間的借款、擔保關(guān)系已全部了結。2018年12月，在獲得朝陽(yáng)國資10.14億元股權轉讓款后，何巧女將其中的9億元借給上市公司，這筆債務(wù)已于2019年12月27日結清。

　　北京市朝陽(yáng)區酒仙橋北路甲10號院104號樓是上市公司的辦公所在地，也是何巧女當前名下最重要的資產(chǎn)——北京東方園林投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方控股”）的辦公所在地。多方信源顯示，何巧女大概率仍在這棟樓辦公。

　　工商信息顯示，截至當前，何巧女擔任法人代表的公司還余下15家，其中注冊資本達1億元以上，且在上市公司體外、屬于何巧女名下的有7家，其中5家位于天津自貿區國際物流區第3大街8號。這些公司的產(chǎn)業(yè)分布于基因科技、養老、生物醫藥、健康管理、醫療投資等，它們中大多數成立于2017年3月。

　　這些2017年成立的新公司注冊資本均在1億元，不過(guò)，它們在2018年6月至8月又被簡(jiǎn)易注銷(xiāo)，這種注銷(xiāo)方式意味著(zhù)它們剛剛領(lǐng)完營(yíng)業(yè)執照，還沒(méi)來(lái)得及展開(kāi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。注銷(xiāo)的時(shí)間點(diǎn)，恰好是何巧女兩年前那場(chǎng)資金危機爆發(fā)之時(shí)。

　　顯然，那場(chǎng)危機打亂了何巧女的擴張步調，不過(guò)，天津自貿區這批正在起步的企業(yè)胎死腹中并不能說(shuō)明全部。來(lái)自其他信息的反饋顯示，何巧女并沒(méi)有停下腳步。

　　一家獵頭網(wǎng)站顯示，東方控股正在招198個(gè)高管職位。這些職位分布于北京、成都、廣州、重慶、西安、太原、呼和浩特、長(cháng)春、南寧、昆明、鄭州、貴陽(yáng)、長(cháng)沙、合肥、濟南等，遍及東北、華北、華中、華南、西北等中國各大區域，其中拓展總經(jīng)理、投資拓展總裁、拓展總監等拓展類(lèi)崗位設置最多。

　　上述職位覆蓋多個(gè)產(chǎn)業(yè)，如智慧城市、古鎮運營(yíng)、農業(yè)、農村改造、智慧養老、智慧社區、智慧停車(chē)等。

　　不過(guò)，何巧女當前質(zhì)押盤(pán)已經(jīng)出現的資金鏈風(fēng)險是否會(huì )影響其名下公司的融資？一位長(cháng)期跟蹤這家公司的業(yè)內人士對記者介紹，何巧女正在解決債務(wù)問(wèn)題。質(zhì)押盤(pán)的風(fēng)險若持續沒(méi)有得到改善，將來(lái)接連發(fā)生股票凍結、強制平倉等事件，依附于其上的部分表決權發(fā)生改變，這是否會(huì )影響朝陽(yáng)國資的實(shí)際控制人地位？對此，上市公司的采訪(fǎng)回復函沒(méi)有正面回答這一問(wèn)題，僅陳述朝陽(yáng)國資是當前上市公司的實(shí)際控制人。

　　當前，唐凱仍為上市公司董事，記者就何巧女最近的工作動(dòng)態(tài)通過(guò)上市公司向其咨詢(xún)，未收到回復。

　　朝陽(yáng)國資被捆綁？

　　2018年那場(chǎng)資金危機發(fā)生之前，東方園林的在職員工超過(guò)6000人。當前，這家公司的在職員工3000余人，員工流失了一半。在最艱難的時(shí)刻，這家上市公司一度發(fā)不出部分員工的工資和離職補償金。不過(guò)，與同時(shí)期的一些上市公司比較，東方園林仍是幸運的。2018年至2019年間，許多原本業(yè)績(jì)優(yōu)良的上市公司因宏觀(guān)環(huán)境變化，其控股股東資金鏈斷裂，以致滿(mǎn)盤(pán)皆輸。不過(guò)，東方園林在危機之初，就得到了主管部門(mén)的支持與金融機構的理解，這為這家公司贏(yíng)得了寶貴的時(shí)間與空間。

　　東方園林辦公所在地的政府，更是以真金白銀來(lái)為這家公司力挽狂瀾。朝陽(yáng)國資最初以戰略投資人的身份，出資超過(guò)10億元買(mǎi)下5%股權，這為穩定這家公司的信用注入了一劑強心針。

　　在這筆交易中，對5%股權設置40%回購的交易設計，透露出朝陽(yáng)國資此舉重在穩定市場(chǎng)，待風(fēng)險平復后自然退出的意圖。不過(guò)一年后，朝陽(yáng)國資更進(jìn)一步，再出資近8億元買(mǎi)下另外5%的股權和16.8%的表決權，成為實(shí)際控制人。

　　不僅如此，2019年9月20日，朝陽(yáng)國資旗下的朝陽(yáng)國資中心還對上市公司的兩筆公司債“16東林02”“16東林03”提供連帶責任擔保，無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)。更早之時(shí)，朝陽(yáng)國資通過(guò)盈潤匯民這個(gè)平臺認購了東方園林2019年第二期公司債券4億元。

　　朝陽(yáng)國資拿真金白銀買(mǎi)股權、買(mǎi)債權，且為部分債務(wù)承擔擔保責任的方式，使資金市場(chǎng)的參與者增強了對上市公司的信心，不過(guò)也使自己與上市公司的捆綁日漸加深。在此之前，朝陽(yáng)國資從未控股過(guò)任何一家A股公司。這家公司的元氣仍在恢復中，且過(guò)往的一些收購，目前運營(yíng)的情況并不理想。以中山環(huán)保為例，上市公司于2016年以9.5億元收購這家公司，三年運營(yíng)下來(lái)利潤對賭目標均未完成。另一方面，進(jìn)入2020年，上市公司的負債率甚至超過(guò)了前兩個(gè)會(huì )計年度，達71%。

　　朝陽(yáng)國資據有上市公司實(shí)際控制人位置，除持有10%股權外，仍依賴(lài)另外16.8%股份的表決權。朝陽(yáng)國資尚未通過(guò)增持的方式，使名下公司成為上市公司真正的第一大股東。