杭州園林設計院股份有限公司（下稱(chēng)“杭州園林”，300649SZ）的定向募資，招來(lái)深交所的問(wèn)詢(xún)。

　　近日，深交所向杭州園林下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求說(shuō)明其實(shí)際控制人出資資金的來(lái)源、工程總承包業(yè)務(wù)毛利率下降的原因及其資產(chǎn)負債結構的問(wèn)題。

　　此前杭州園林曾公告稱(chēng)擬向特定對象發(fā)行A股股票，募資不超過(guò)6700萬(wàn)元，所謂“特定對象”，就是杭州園林的5名實(shí)際控制人：呂明華、何韋、葛榮、李永紅、董存志。此5人再加上高艷（共6人）在2020年6月簽訂了一致行動(dòng)協(xié)議，將各自分散的股權集中起來(lái)，成為杭州園林的實(shí)際控制人。

　　據杭州園林稱(chēng)，新股認購完畢后，上述5人的實(shí)際控制人地位不會(huì )改變，募集到的資金，除支付發(fā)行費用外，其余全部補充流動(dòng)資金。那么，杭州園林的資金流動(dòng)性出現了什么問(wèn)題？

　　向實(shí)控人發(fā)行新股

　　根據杭州園林此前發(fā)布的《向特定對象發(fā)行股票募集說(shuō)明書(shū)》（下稱(chēng)“說(shuō)明書(shū)”），其擬發(fā)行股票數量不超過(guò)4,393,440股，發(fā)行價(jià)格為15.25元／股。該價(jià)格初步確定時(shí)（2020年11月13日），杭州園林的股價(jià)尚有18.46元／股，近兩個(gè)月以來(lái)，杭州園林股價(jià)持續走低，2021年1月4日收盤(pán)時(shí)已跌至15.5元／股。

　　目前杭州園林實(shí)際控制人是呂明華、何韋、葛榮、高艷、李永紅、童存志六人。截至2020年9月30日，上述六人合計直接持有杭州園林32,960,000股股份，占其總股本的25.75%，且均為公司董事會(huì )成員，占董事會(huì )席位的2/3。

　　上述六人于2020年6月24日簽訂了《杭州園林設計院股份有限公司一致行動(dòng)人協(xié)議》，約定一致行動(dòng)人無(wú)論在董事表決層面，還是在股東表決層面，均需確保意見(jiàn)一致，因此上述六人能對杭州園林的經(jīng)營(yíng)管理決策起到實(shí)質(zhì)性的作用，為杭州園林實(shí)際控制人。

　　在此之前，杭州園林曾經(jīng)歷過(guò)一個(gè)多月的“群龍無(wú)首”狀態(tài)，原實(shí)際控制人何韋、呂明華、周為、劉克章、葛榮簽署的一致行動(dòng)人協(xié)議到期后不再續簽，導致杭州園林不存在控股股東。

　　而本次杭州園林的特定發(fā)行對象，就是上述六人中的五人（除高艷外）。其中呂明華認購300萬(wàn)元，何韋認購200萬(wàn)元，葛榮認購4200萬(wàn)元，李永紅認購1000萬(wàn)元，董存志認購1000萬(wàn)元。共計6700萬(wàn)元。

　　本次發(fā)行完成后，實(shí)控人中持股最多的股東將發(fā)生變更，深交所擔心這會(huì )影響到實(shí)控人的一致行動(dòng)。

　　這6700萬(wàn)元的募資款扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充流動(dòng)資金。那么，杭州園林的流動(dòng)資金目前是什么狀況呢？

　　資金被大量占用

　　根據杭州園林2020年三季報，截至2020年9月30日，其貨幣資金為3897.45萬(wàn)元，相比年初時(shí)減少了3592.48萬(wàn)元。而其短期借款為4000萬(wàn)元，貨幣資金難以覆蓋。

　　杭州園林是以風(fēng)景園林設計起家，早年間曾參與西湖風(fēng)景名勝區綜合保護工程、西溪國家濕地公園、“G20杭州峰會(huì )”、“廈門(mén)金磚國家領(lǐng)導人峰會(huì )”等項目的景觀(guān)設計。從2017年起，杭州園林將業(yè)務(wù)重心向工程總承包業(yè)務(wù)(EPC) 傾斜，業(yè)務(wù)模式由“設計”向“總承包”轉型，目前總承包業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入已占杭州園林總收入的80%。

　　近年來(lái)杭州園林承接了不少總承包項目，如博鰲大農業(yè)國家公園一期工程項目工程總承包、博鰲通道景觀(guān)提升工程總承包和博鰲濱海大道綠化提升工程項目總承包，良渚遺址公園旅游基礎設施配套工程總承包項目、安徽省淮北市杜集區重點(diǎn)采煤沉陷區朔西湖環(huán)境治理項目(一期)EPC總承包等等。

　　但對杭州園林來(lái)說(shuō)，承接項目越多，資金越緊張。

　　EPC項目前期需大量墊資，這樣就在工程進(jìn)行時(shí)積累成高額的存貨。并且，如果工程確認收入時(shí)甲方拖欠工程款，又會(huì )形成高額的應收帳款。這兩項占用了杭州園林大量的資金。

　　截至2020年9月30日，杭州園林應收賬款為2.9億元，合同資產(chǎn)（此前被列為存貨）為5.63億元，這兩項加起來(lái)占其流動(dòng)資產(chǎn)（9.06億元）的94.15%，占其總資產(chǎn)的75.35%。

　　也就是說(shuō)，杭州園林總資產(chǎn)的四分之三，都被甲方占用了。

　　2020年前三季度，杭州園林的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等業(yè)績(jì)指標均有所下降，銷(xiāo)售費用、管理費用、研發(fā)費用也相應減少，唯有財務(wù)費用“逆勢上漲”，主要是因為利息費用增加，可見(jiàn)相比去年同期增加了有息負債。

　　對于資金占用風(fēng)險問(wèn)題，記者多次撥打杭州園林董秘辦電話(huà)，始終無(wú)人接聽(tīng)，隨后記者又向其發(fā)送了采訪(fǎng)提綱，截止發(fā)稿之日尚未收到回復。