廣田股份擬用3063萬(wàn)元超募資金收購深圳市新華豐生態(tài)環(huán)境發(fā)展有限公司51%股權。新華豐2012年收入9,444萬(wàn)元(YoY=-6.8%),凈利潤-620萬(wàn)元(11年86萬(wàn)元),2013年1~10月收入1.03億元,凈利潤106萬(wàn)元。收購后,新華豐核心管理層、業(yè)務(wù)骨干將與公司簽署不短于3年的勞動(dòng)合同。

　　收購顯著(zhù)強化園林業(yè)務(wù)實(shí)力,與裝飾業(yè)務(wù)協(xié)同效應可期:新華豐成立于1994年,主要從事住宅區景觀(guān)、風(fēng)景旅游區景觀(guān)、市政公園、城市公共綠地、高速公路環(huán)境景觀(guān)及邊坡生態(tài)防護綠化、專(zhuān)業(yè)綠化養護管理、造林工程等工程,擁有城市園林綠化企業(yè)壹級等多項資質(zhì),代表性工程包括高檔住宅樓盤(pán)三湘海尚花園園林景觀(guān)工程(獲得廣東省風(fēng)景園林優(yōu)良樣板工程金獎,深圳市優(yōu)良樣板工程唯一的大金獎)、東莞市左庭右院園林景觀(guān)工程等。我們認為廣田股份收購新華豐的協(xié)同效應主要在于:(1)公司施工資源進(jìn)一步增強,提高整體施工能力,進(jìn)一步提高其總包服務(wù)對客戶(hù)的吸引力;(2)園林與公司傳統業(yè)務(wù)可共享供應鏈等資源,降低工程整體成本和費用率;(3)雙方客戶(hù)可共享;“大裝飾”平臺初步搭成,進(jìn)一步增強公司核心競爭力:公司通過(guò)收購幕墻、建筑智能、軟裝和園林公司,以及綠色裝飾產(chǎn)業(yè)基地逐步成熟投產(chǎn),“大裝飾”平臺初步搭成,未來(lái)公司在承接大型項目方面的核心競爭力包括:(1)充裕的資金實(shí)力,截止3季報公司有貨幣資金16.4億;(2)越來(lái)越完善的總包集成實(shí)施能力;(3)在分公司、事業(yè)部推廣ERP系統,對項目進(jìn)度和質(zhì)量、成本的管控能力不斷增強;(4)積極探索工程金融模式,提升接單競爭力、項目盈利能力、資金使用效率和回款安全。

　　維持盈利預測,維持“買(mǎi)入”評級:預計公司13和14年EPS分別是1.05元和1.42元,增速分別為44%和35%,對應PE分別為18.1X和13.4X,維持“買(mǎi)入”評級。