業(yè)績(jì)靚麗

　　東方園林發(fā)布業(yè)績(jì)快報，16年營(yíng)收84.17億較上年同期增長(cháng)56.44%，凈利13.01億元較上年同期增長(cháng)116.18%。

　　營(yíng)收凈利持續超預期，PPP貢獻顯著(zhù)。2016年營(yíng)收84.2億元，同比增長(cháng)56%；歸母凈利潤13.0億元，同比增長(cháng)116%。公司2016年Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)收增速分別為96%/17%/76%/74%，歸母凈利潤增速分別為NA/54%/109%/131%，營(yíng)收進(jìn)入快速增長(cháng)通道，盈利持續加速增長(cháng)，PPP項目貢獻顯著(zhù)。ROE從15年的10%已穩步提升至17年的14.35%（考慮并購影響）。

　　訂單充足

　　在手訂單極為飽滿(mǎn)，累計獲得PPP訂單1089億元，2017年業(yè)績(jì)有保障。2016年?yáng)|方園林新接訂單391億元（同比增長(cháng)30%），其中PPP訂單347.5億元，占訂單總額的89%。訂單結構向水生態(tài)明顯傾斜，2016年水生態(tài)類(lèi)訂單占比達74%。2015年至今，公司承接PPP訂單量已達1089億元（包含300億框架協(xié)議，公告中標訂單789億元），2017年全年是訂單高速增長(cháng)疊加業(yè)績(jì)釋放的大年，盈利有望持續高速增長(cháng)。

　　現金流向好

　　現金流逐步好轉，專(zhuān)業(yè)合規PPP模式可持續性強。由于2015年開(kāi)始大規模進(jìn)行PPP拿單需要投資項目公司股權，投資性現金流大幅流出。伴隨PPP訂單在營(yíng)收中占比逐步升高，經(jīng)營(yíng)性現金流出現了大幅好轉的趨勢。2015年經(jīng)營(yíng)性現金流已經(jīng)轉正，公司2016年現金流水平有望實(shí)現明顯整體好轉，PPP業(yè)務(wù)擴張將具有強持續性。

　　PPP落地加速

　　PPP落地速度略超預期，預計2017年新增落地2.5-3萬(wàn)億。2016年末全部入庫項目11260個(gè)，總投資額13.5萬(wàn)億元，其中已進(jìn)入執行階段項目總投資額2.23萬(wàn)億元，略超出之前預期，12月單月落地高達4000億。落地率從2016年1月的19.6%提升至12月的31.6%。預計2017年新增落地2.5-3萬(wàn)。