美尚生態(tài)較為穩健，但轉型也是迫在眉睫，轉型窗口期一旦錯過(guò)，代價(jià)就會(huì )很大。隨著(zhù)IPO的加速，生態(tài)類(lèi)上市公司會(huì )越來(lái)越多，公司獨立價(jià)值的挖掘和提升，會(huì )是一個(gè)非常艱難，但必須選擇的蛻變。

　　內生外延推動(dòng)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)

　　2016年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入10.67億元，比上年同期增長(cháng)83.97%；實(shí)現利潤總額2.27億元，比上年同期增長(cháng)74.54%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，比上年同期增長(cháng)75.46%。業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因：報告期內除公司自身業(yè)務(wù)拓展順利外，公司完成了對江蘇綠之源生態(tài)建設有限公司的收購，該公司自2016年8月份起納入合并財務(wù)報表范圍；同時(shí)公司也完成了對重慶金點(diǎn)園林有限公司的重大資產(chǎn)重組,該公司自2016年11月份開(kāi)始納入合并財務(wù)報表范圍。

　　生態(tài)修復與重構領(lǐng)軍企業(yè)，上市迎來(lái)新機遇

　　公司主要從事生態(tài)景觀(guān)工程施工，是國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有城市園林綠化企業(yè)一級和風(fēng)景園林工程設計專(zhuān)項甲級資質(zhì)，為“雙甲”資質(zhì)的企業(yè)。2015年實(shí)現營(yíng)收/歸母凈利潤5.8/1.1億元，YOY+1.33%/+2.34%，其中生態(tài)修復占比72%，市政園林占比24%，2016年前三季度實(shí)現營(yíng)收/歸母凈利潤4.62/0.96億，YOY+11.74%/+18.41%。公司實(shí)際控制人為王迎燕、徐晶夫婦，合計持股46.63%。

　　收購金點(diǎn)園林拓展西南市場(chǎng)，強強聯(lián)合開(kāi)啟高增長(cháng)之路

　　公司于11月完成收購金點(diǎn)園林相關(guān)事宜，向華夏幸福等33方發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)其合計持有的金點(diǎn)園林100%股份，交易總價(jià)15億元，其中7.08億元發(fā)行股份方式支付，發(fā)行價(jià)格為32.34元/股，發(fā)行股數為2189萬(wàn)股，其余79，200萬(wàn)元由現金支付。金點(diǎn)園林主要從事地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)的施工與設計，業(yè)務(wù)區域集中在西南地區，第一大客戶(hù)為華夏幸福，業(yè)務(wù)占比接近35%。公司2015年實(shí)現收入9.73億元，YOY+15.0%，凈利潤1.15億元，YOY+19.5%。此次收購對應2015年的PE為13倍。金點(diǎn)園林承諾在2016-2018年累計實(shí)現的扣非凈利潤不低于5.28億元。金點(diǎn)園林注入上市公司平臺后，融資成本或將顯著(zhù)降低，借助上市公司的資源拓展市政園林業(yè)務(wù)，形成優(yōu)勢互補協(xié)同發(fā)展，未來(lái)市政園林業(yè)務(wù)或將迎來(lái)爆發(fā)增長(cháng)，毛利率和凈利率水平也將有所提高。

　　8000萬(wàn)并購綠之源實(shí)現技術(shù)互補，強強聯(lián)合完善公司生態(tài)修復業(yè)務(wù)布局。綠之源專(zhuān)注于礦山邊坡修復與土壤治理，目前是行業(yè)內除鐵漢生態(tài)外僅有的同時(shí)具備礦山修復、邊坡修復與土壤治理能力的公司，其業(yè)務(wù)將與美尚生態(tài)的水生態(tài)修復領(lǐng)域形成互補，收購完成后將優(yōu)化公司再生態(tài)修復與重構產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局，形成協(xié)同效應。綠之源承諾2016-2017年業(yè)績(jì)分別不低于600、1200、2200萬(wàn)元，且業(yè)績(jì)承諾期內累計實(shí)現的凈利潤累計不低于4000萬(wàn)元。此次收購對應2016年P(guān)E為13倍。

　　PPP旅游運營(yíng)布局未來(lái)發(fā)展，股權激勵保障業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)

　　截至11月，公司公告的重大項目訂單金額合計36.3億元，是2015年營(yíng)收的6倍，其中PPP項目金額合計25.1億元，占比69%。公司簽訂的無(wú)錫古莊生態(tài)農業(yè)科技園等PPP項目，未來(lái)將發(fā)展旅游運營(yíng)等模式，打造工程+旅游運營(yíng)的商業(yè)模式。公司6月通過(guò)股權激勵方案，對公司核心人員共86人以28元每股價(jià)格授予限制性股票共367.1萬(wàn)股。解鎖條件為公司2016、2017、2018年凈利潤較2015年的增長(cháng)不低于15%、25%、45%。