東方園林一季度業(yè)務(wù)開(kāi)拓良好使收入增長(cháng)，但費用增長(cháng)過(guò)快，使公司增收不增利；得益于投資收益和營(yíng)業(yè)外收入增加公司業(yè)績(jì)仍有較大增長(cháng)。園林綠化行業(yè)正處于成長(cháng)期，未來(lái)發(fā)展潛力巨大，公司可望保持快速發(fā)展勢頭。

　　2010年04月26日公布2010年一季報，1-3月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9,169.91萬(wàn)元，同比增長(cháng)16.34%；歸屬于母公司所有者凈利潤811.74萬(wàn)元，同比增43.66%；每股收益0.11元，每股凈資產(chǎn)14.09元，凈資產(chǎn)收益率0.7667%。并預計2010年1-6月歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長(cháng)80-110%。

　　公司收入增長(cháng)，主要得益于公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)展情況良好。但由于市場(chǎng)開(kāi)拓需要，公司一季度費用大幅增長(cháng)，使主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤并未同步增長(cháng)，業(yè)績(jì)增長(cháng)主要是投資收益和營(yíng)業(yè)外收入增加所致。

　　據披露，公司業(yè)務(wù)2010年上半年新進(jìn)入城市預計在10個(gè)左右；以華東地區為例，公司從江蘇進(jìn)入上海，市場(chǎng)進(jìn)一步擴大，使收入同比增加。其中2010年1月簽訂的神農城項目合同是公司承接的大型設計施工一體化園林景觀(guān)工程項目，合同金額達公司2009年營(yíng)業(yè)總收入的73.96%；另外，新簽上海覽海鄉村俱樂(lè )部36洞球場(chǎng)建設項目合同金額也達到公司2009年營(yíng)業(yè)總收入的16.23%。新合同的履行相應增加了公司的營(yíng)業(yè)收入。

　　一季報顯示，公司投資收益為174.21萬(wàn)元，同比增長(cháng)1,354%，系北京易地斯埃東方環(huán)境景觀(guān)設計研究院有限公司利潤有較大幅度的增長(cháng)所致；營(yíng)業(yè)外收入為84.22萬(wàn)元，而08年此項收入為0�？鄢�投資收益和營(yíng)業(yè)外收入兩項收入，公司凈利潤為553萬(wàn)元，與09年同期565萬(wàn)元的凈利潤反而減少。利潤增長(cháng)低于預期，主要是報告期管理費用快速增長(cháng)達2,088.23萬(wàn)元，同比增長(cháng)29.49%，明顯高于收入增長(cháng)所致。

　　目前公司業(yè)務(wù)主要集中在北京和江蘇，順利上市后，將大步推進(jìn)其全國戰略布局和逐步完善其產(chǎn)業(yè)鏈結構。首發(fā)募資用于設立三家分公司，未來(lái)公司業(yè)務(wù)將區域遍布華北、華東、西南和華南等地區。

　　據了解，募集資金將用于設立西南分公司、海南分公司以及北京的生態(tài)濕地工程分公司。西南分公司設在云南昆明，海南分公司設在海南省三亞。公司在上述兩個(gè)區域均已經(jīng)開(kāi)展和承接了大型園林綠化項目，具有一定的市場(chǎng)基礎，設立分公司將進(jìn)一步加強在上述兩個(gè)片區的業(yè)務(wù)能力。而在北京設立生態(tài)濕地分公司是由于生態(tài)濕地工程是園林綠化行業(yè)的新興領(lǐng)域，未來(lái)將提升公司盈利水平。

　　目前公司所處園林綠化行業(yè)正處于成長(cháng)期，未來(lái)發(fā)展潛力巨大，加之政府扶持，公司可望保持快速發(fā)展勢頭。雖然公司發(fā)行價(jià)為58.60元，對應市盈率為51倍，相對較高，但公司2009—2011年的總體發(fā)展規劃目標是，實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤年同比增長(cháng)30%以上的經(jīng)營(yíng)目標。如能實(shí)現該發(fā)展目標，能有效化解短期估值過(guò)高的風(fēng)險。

　　資料顯示，園林綠化行業(yè)進(jìn)入了蓬勃發(fā)展時(shí)期。城市園林綠地面積自2001年開(kāi)始呈現加快發(fā)展的態(tài)勢，園林綠化固定資產(chǎn)投資從2001年的163.20億元增長(cháng)到2007年的526.60億元，復合增長(cháng)率為21.56%。而公司近期承建的北京奧林匹克公園中心區、首都國際機場(chǎng)等一批具有代表性的園林綠化項目，已在行業(yè)確立高端品牌優(yōu)勢，將保證公司在競爭中獲得遠超行業(yè)的發(fā)展速度。

　　公司2009年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入5.84億元，同比增長(cháng)40.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8,373.17萬(wàn)元，同比增長(cháng)41.44%；基本每股收益2.28元，每股凈資產(chǎn)21.27元，凈資產(chǎn)收益率7.86%。擬10轉增5派3元（含稅）。

　　截至發(fā)稿，東方園林股價(jià)報148.00元，跌幅2.34%。