風(fēng)頭正勁的新科股王東方園林恐將迎來(lái)第一個(gè)真正的對手。即將上市的棕櫚園林（002431）以近73倍的超高市盈率發(fā)行，不僅遠超東方園林51倍的發(fā)行市盈率，更創(chuàng )出近期新高。但仔細對比不難發(fā)現，棕櫚園林無(wú)論是在盈利能力還是行業(yè)背景方面都遜色于東方園林。眾多機構表示，棕櫚園林此舉帶有“坐地起價(jià)”（漫天要價(jià)，坐地還錢(qián)）的意味。

　　第一回合：盈利能力

　　5月31日，棕櫚園林以發(fā)行價(jià)45元實(shí)施申購，對應發(fā)行市盈率高達72.93倍。

　　從進(jìn)入A股投資者視野的那天開(kāi)始，同為園林企業(yè)的棕櫚園林和東方園林就一直被人們放在PK臺上較量。雖然在業(yè)內被并稱(chēng)為“北東方、南棕櫚”，但從實(shí)力上看東方園林仍略勝一籌，而棕櫚園林的發(fā)行市盈率卻超過(guò)東方園林43%，令人費解。

　　從兩家公司公布的2009年年報來(lái)看，2009年，棕櫚園林收入為6.6億元，東方園林為5.8億元，單從銷(xiāo)售收入來(lái)看棕櫚園林險勝東方園林。但棕櫚園林2009年凈利潤為7758萬(wàn)元，而東方園林凈利潤8373萬(wàn)元，東方園林高于棕櫚園林。此外，棕櫚園林銷(xiāo)售毛利率為26.61%，而東方園林毛利率為32.89%。

　　市場(chǎng)分析人士表示，銷(xiāo)售收入較高的棕櫚園林無(wú)論凈利潤還是銷(xiāo)售毛利率都低于東方園林，明顯說(shuō)明了棕櫚園林的盈利能力不如東方園林。對于上市公司來(lái)說(shuō)，盈利能力絕對是投資者最為看重的一點(diǎn)，而棕櫚園林在明知自身盈利能力不如對手的情況下，依然“一意孤行”，前景不容樂(lè )觀(guān)。

　　第二回合：涉及領(lǐng)域

　　雖同為園林企業(yè)，棕櫚園林和東方園林所涉及的領(lǐng)域卻有所不同，就此而言，東方園林的盈利穩定性?xún)?yōu)于棕櫚園林。東方園林主要服務(wù)對象是市政園林項目，而棕櫚園林主要是房地產(chǎn)園林項目。市場(chǎng)人士普遍質(zhì)疑：東方園林近期股價(jià)飆漲是因為公司剛剛獲得數筆總額高達35億元的市政園林訂單，而在房地產(chǎn)調控背景下，棕櫚靠什么推漲股價(jià)，又憑什么和東方園林一較高下？

　　某知名園林企業(yè)負責人夏雨告訴記者，市政園林項目的利潤率通常都高于房地產(chǎn)園林項目，而且政府信譽(yù)度高，一般不會(huì )拖欠工程款，但房地產(chǎn)企業(yè)由于種種原因常常會(huì )拖欠款項。比如2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)遭遇滑鐵盧，當時(shí)多家上市大型房地產(chǎn)公司就拖欠夏雨的園林企業(yè)數千萬(wàn)元工程款，而如今國家房地產(chǎn)調控密集出臺，估計棕櫚園林的日子并不好過(guò)。

　　第三回合：機構聲音

　　事實(shí)上，棕櫚園林在正式發(fā)行前，各機構給出的估值均低于其45元的發(fā)行價(jià)。其中，國聯(lián)證券予以公司25元至30元的較低估價(jià)，而眾機構給出的多數都在35元附近，即使是估價(jià)最高的國泰君安也僅給出37.75元至43.65元的估價(jià)，仍未到其發(fā)行價(jià)。

　　一位資深私募人士向記者表示，棕櫚園林敢于頂破機構所給出的估值區間很有可能是想借新科股王東方園林的“東”風(fēng)抬高身價(jià)。去年11月東方園林以56元發(fā)行后，股價(jià)由99元的開(kāi)盤(pán)價(jià)一路最高飆漲至279.28元（復權后），上漲近5倍。有東方園林瘋狂表現在前，棕櫚園林當然也想搭上“園林概念”的順風(fēng)車(chē)，但棕櫚園林到底有多少斤兩，投資者恐怕得好好掂量。

　　此外，該私募人士提醒，棕櫚園林于5月底發(fā)行，但在其招股說(shuō)明書(shū)中卻未能見(jiàn)到該公司2010年一季報，再聯(lián)系國家之前抑制房地產(chǎn)的政策，棕櫚園林一季報或許并不漂亮，而公司此舉很有可能是“忽略”其一季報，為其超高的發(fā)行市盈率掃清道路。